特斯拉的市值在9个月里遭不了了之。周一（2019年5月20日），它的市值仅有为290亿美元——峰值日价格的一半。去年8月7日闭市时，特斯拉市值一度高达648亿美元，往返历史巅峰。
当天，埃隆·马斯克在推特上声称他于是以考虑到用720亿美元私有化特斯拉——而后事实证明他没。之后的九个月中，一系列变故的再次发生使得特斯拉股价持续下滑。
一支享有108倍远期收益的股票因信心危机而大败的现象或许很怪异，但如何形象刻画过去几个月里再次发生的事？周一散户即下跌到200美元／股以下，为2016年以来低于——必要造成一位分析师将其目标价格斧头半。25天前，特斯拉的股价还是365美元。根据彭博数据，其合理的目标价格为295美元，意味著它仍旧正处于三年多来的“富水位”。
（特斯拉2010年8月－今股价走势）导致这番乱象的原因或许是时运不济。特斯拉在2019年演绎了一个“南辕北辙”式的诙谐——想高调却引发了阵阵震撼。我们看见了揭露谜样面纱后的ModelY，看见了被期待已久的低价版Model3上市，以及其在欧洲和中国的提早交付给。
甚至特斯拉宣告的“无人驾驶出租车服务”计划，引发了一股“分析热”。不仅如此，特斯拉还通过新股和可切换债券筹措了更好现金，减轻了对流动性的相当严重忧虑。自此，一部分的问题是，就像近期一季的《权力的游戏》，特斯拉的情节急遽加快，在短期内传输了许多戏剧化的戏码。
反复的裁员戏码再度上线、往返变动的汽车定价、高管辞职，以及马斯克与美国证券交易所就他本人的推特内容扭成一团，带给震惊而非激动人心的影响。获得数十亿融资后，就警戒员工每一份支出都会被审查，这种作法使得特斯拉已很难去保持自己健康成长的公司形象。
当一个公司的财务状况被肆意抹黑，其高倍快速增长的股票还是难逃被传输的命运。2018年的特斯拉就是个典型。年初的时候，特斯拉的股价与预测收益之之比3．1（使用企业价值）。尽管股价展现出平平，随着Model3销量下降，市场预期之后被唤起，年末该比值是2．3倍。
现在的交易价格创建在1．7的比值上，这就几乎是不受上升的市场信心影响，而非下降预期要求。（特斯拉2018．1－2019．4企业价值／预测收益）特斯拉的牛市依靠Model3的销售预期——特别是在是类似于“销量不会很快快速增长到让特斯拉构建资金独立国家”这样的愿景。这样的期望在去年年末超过了零点，但这是在今年惨淡的第一季度业绩将增长速度实况描绘出以前。
2018年下半年的现金流和利润一部分归功于高价版Model3的市场需求下降，另一部分归功于大规模的斧头支出。如果特斯拉六个月前出售新股，它可能会记起对资产负债表的忧虑，并且还有可能为业绩快速增长流经新的活力。
现在，它看上去看更加看起来一块打在破洞上的补丁。有众说纷纭称之为，尽管23亿美元新的涌进特斯拉的银行账户，但将于2025年届满的企业债券在二级市场的价格早已跌到至史上最低水平。在融资消息官宣的前一天，这些债券与国债的利差超过了603个基点。累计周一，也就是十九天后，该利差＂核裂变＂至682个基点。
将近两年前发售的利率为5．3％的债券，如今收益率多达9％。（特斯拉企业债券与美国国库券的利差基点）这些债券仍然以来主要被特斯拉的高股价承托。一旦所持债者显得紧绷，特斯拉就不会像ATM取款机一般给的更好。
在特斯拉Altman－Z的分数中你可以看到，五项指标的加权平均数一般来说被用来评估银行倒闭风险（分数高于1．8被指出不好）。特斯拉在2018年最后一季度的分数稍高于1．8，但在三月底就暴跌1．8。为了筹划新一轮融资，五项指标的加权平均数一度上涨至1．3倍。分解成各项指标后，很更容易显现出特斯拉的市场估值早已沦为保持它高水平的主导因素。
（2017Q1至今的五项加权平均数展现出）随着特斯拉财务展现出和融资还并未抵达“逃逸速度”，修复市场信心至关重要。然而，由于“大片”情节接二连三首演，观众情绪未必会来个急转弯。照目前情况，我们在第二季度还有六周时间，而这期间特斯拉于是以全面实施它野心勃勃的销售计划。旋即之前，符合这些业绩指标还可能会唤起更高的希望和快速增长倍数，现在，它看起来更加看起来暂停更进一步挤兑的“赤裸底线”。
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